街头骗子羊头偶然发现自己竟是滇西富商莫源盛之子莫子林。此时，莫家陷入危机，莫子林与弟弟莫子义联手铲除二当家白正武，却因此得罪了军方要员，幸亏被共产党人廖飞云送入讲武堂才幸免于难。廖飞云之女廖雅淑对莫子林默默暗恋，可莫子林陷入萧林秀与莫子义的感情纠葛中。抗战爆发，兄弟二人共赴沙场生死与共，在粉碎苏文元的政变阴谋中分道扬镳，恩师廖飞云被害，莫子义背信弃义出卖莫子林，致使莫子林亡命天涯当了土匪。日军侵占滇西，莫子林成立狼眼游击队，与中央军莫子义冰释前嫌、联手抗敌，彼此摩擦不断但屡建奇功。日军战败后，莫子义奉命秘密消灭莫子林的狼眼游击队，莫子林惨遭迫害。解放战争中，莫子林重振雄风击败莫子义，沦为阶下囚的莫子义饮弹自尽。