南宋末年，美丽善良的女子李慧娘母亲早逝，随父打渔为生。一日父亲打到一条娃娃鱼，父女一同拿到集市，被奸相贾似道碰到。贾似道打死了慧娘的父亲，抢走了慧娘和娃娃鱼，从此慧娘被逼迫成为贾似道的小姬，慧娘终日泪洒衣襟。一日，慧娘在西湖画舫中偶然瞥见了折花的公子裴舜卿，不经意间想到了自己的不幸，一时忘情无意中夸赞了一句美哉、少年！不料被贾似道听到，竟然杀死了慧娘。穷凶极恶的贾似道，又迁怒于那个更其无辜的裴公子，派人囚禁了他。屈死的慧娘冤魂不散，到阴间判官处喊冤告状，判官非常同情慧娘，并相赠阴阳扇帮助慧娘重返阳间报仇。慧娘历经艰险杀了仇人救下了裴公子。在复仇的过程中上演了一场千古传颂的人鬼情未了。